В то время как цены на медь прогнозируются в перспективе с ростом до $6600 в 2010 году, алюминий откатился после небольшого роста на дно - к отметке в $1300 за тонну. Для металлургического холдинга ENRC настал период диверсификации. На этой неделе информагентства сообщили о намерении казахстанского игрока купить африканского производителя кобальтовой руды - CAMEC - за $950 млн.
Согласно распространенным итогам полугодия компания снизила доходы от реализации на 51% - до $1,7 млрд., вместо $3,4 млрд. за аналогичный период 2008 года. Напомним, что в 2007 году компания располагала доходами в $7 млрд. За полугодие базовая EBITDA cоставила $0,6 млрд., за аналогичный период 2008 года - $2,2 млрд. Прибыль на акцию - 43 американских цента, вместо 104 прошлогодних. Прибыль за первое полугодие снизилась на 59% на фоне уменьшения цен на сырьевые материалы. Чистая прибыль снизилась до $553 млн по сравнению с $1,34 млрд. годом ранее.
Вместе с тем, имея, видимо, достаточный запас накопленных средств по итогам деятельности в период высоких цен на алюминий, хром и железорудный концентрат, ENRC умело воздействовала на разные струны казахстанского правительства. Проще говоря, добивалась налоговых и прочих послаблений. Таким образом, троице миллиардеров, сделав «приличную заначку», удалось удержаться в рейтинге Forbes за прошлый год.
Что же касается цен на алюминий, то прогнозы самые разные. Например, китайская Aluminium Corp of China (Chalco) прогнозирует цену алюминия на мировом рынке на оставшуюся часть года в пределах 1800-2300 дол./т, в то время как другие предрекают падение до $1300 за тонну. Цены на железную руду в Китае также выглядят более оптимистичными: темпы роста промышленности растут после кризиса. Что же касается прогнозов аналитиков Natixis, то они полагают, что сопротивление, которое цены на металл встретили, упав в феврале до отметки $1300 за тонну, возможно, указывает на дно рынка. Однако попытки протестировать эту территорию вызовут намного более сильную реакцию производителей, что приведет к нестабильности цен на таком низком уровне, считают они.
Cнижение цен на хромовую руду прогнозируется до 2015 года, что связано с временным падением мирового спроса на металл. Вместе с тем в долгосрочной перспективе привлекательным фактором может стать то, что понижательный тренд уже в 2014 - 2015 годах может смениться повышательным, который сохранится до 2025 года.
В докризисный период, напомним, компания поспешила приобрести в Бразилии железорудные активы компании Bahia Mineracao Limitada (BML), специализируется на разработке месторождений железной руды в бразильском штате Багии у Zamin BM NV за $300 млн. Перед этим ENRC объявил о приобретении 50% акций китайского производителя ферросплавов Xinjiang Tuoli Taihang Ferro-Alloy Co. Ltd у одного из крупнейших акционеров Ма Юньпу, которые обойдутся холдингу в $14,5 млн. Ранее компанией был приобретен Серовский завод в России. Таким образом, можно судить о том, насколько расширены железорудные активы компании за последние годы и насколько это будет привлекательным в среднесрочной перспективе.
Учитывая, что совокупные разведанные и обозначенные запасы железной руды BML составляют 470 млн тонн с содержанием железа 39%, а дополнительные предполагаемые запасы - 1490 млн тонн с содержанием железа 30%, компания сумела серьезно нарастить запасы. Но увеличивается ли капитализация, если принять во внимание ценовые прогнозы, другой вопрос. Ранее компания надеялась на то что первая продукция BML будет произведена в 2011 году, а к 2012 году выдать 20 млн тонн железной руды в год. Кому теперь она будет необходимой на международном рынке, судить сложно.
На фоне таких прогнозов, похоже, ENRC решила теперь не просто окунуться в кобальтовую отрасль, а в целом оптимизировать свой бизнес за счет сектора цветной металлургии. Возможно, прошлогодние попытки приобрести акции компании Kazakhmys теперь уже не покажутся надуманной интригой. ENRC тогда пришлось отказаться от такой затеи.
Несмотря на спад цен по ее основным металлам, можно отметить агрессивное поведение компании на мировом рынке. Согласно распространенной компанией информации Казахстанский металлургический гигант Eurasian Natural Resources Corporation хочет купить африканскую горнорудную компанию Central African Mining & Exploration Company (CAMEC), предложив около $950 млн. Компания намерена привлечь CAMEC, являющуюся мажоритарным владельцем крупнейшего в мире месторождения кобальта, наличными по 0,20 английского фунта за акцию.
В сообщении компании отмечается, что приобретение позволит ENRC расширить свое присутствие в богатой рудой Африке. По мнению аналитиков, планы ENRC могут вызвать ценовую борьбу с китайскими компаниями, стремящимися монополизировать рынок кобальта.
Что же касается кобальта, то, согласно наблюдениям экспертов, центры мирового производства данного металла переместились из Африки в Европу и совсем недавно в Китай. В последние пять лет отмечен многократный рост производства кобальта в Китае, достигший 23% от мирового объема производства. Вместе с тем наибольшая часть рафинированного кобальта, потребляемого в Китае и Европе производится в Конго.
Кобальт в последние годы стал производиться преимущественно не как побочный продукт при производстве меди, а как побочный продукт при производстве никеля или как самостоятельный металл. В 1980 году примерно 73% рафинированного металла было произведено из медных руд (главным образом в Африке), примерно 23,5% из никелевых руд и очень маленькая часть добыта из кобальтовой руды.
В мировом производстве в 2005 году только 7% кобальта было произведено из медной руды, 41,5% мирового - из никелевой руды и 23,6% - как самостоятельного металла. К 2010 году, по прогнозам Cobalt Development Institute, объем производства этого металла в мире вырастет до 80030 тонн, т.е. более чем на 50% по отношению к объему производства в настоящее время. По оценкам экспертов, главной причиной роста объема производства в мире станет запуск производства на восьми разрабатываемых в настоящее время проектах, что дополнительно даст около 18400 тонн в год данного металла.
Вместе с тем нужно отметить, компания развивает в основном добывающий сектор, а не производство внутри страны. С одной стороны, наращивать запасы - хороший признак, с другой - в случае спада цен это может оказаться для компании в роли бумеранга. Не говоря уже о том, что она практически ничего не делает для развития страны.
ДЕЛОВАЯ НЕДЕЛЯ
